宏观要闻

　　美国非农就业数据“大爆冷”。4 月季调后非农就业人口新增26.6 万人，预期增97.8 万人，前值增91.6 万人；失业率为6.1%，预期5.8%，前值6%。

　　非农数据逊于预期支持美联储谨慎论调，更多刺激措施持续更久的观点将推动资产市场。

　　供需现状

　　供需来看，原料方面，4 月份氧化铝市场保持平静，价格波动不大，预焙阳极易涨难跌；4 月国内电解铝开工继续保持高位，随着铝价的不断走高，电解铝利润也再攀高位，中期关注碳中和对电解铝成本影响。废铝3 月进口大涨，但下游畏高情绪较重。铝棒库存八连降，铝棒加工费一路向上，铝型材消费乐观。海外订单低迷，铝箔铝板带出口形势不佳。下游需求处于传统旺季，电解铝延续去库表现。

　　逻辑分析

　　现货方面，5 月10 日，SMM A00 铝20010-20050 元/吨，平均价较前一日上调340 元/吨；SMM A00 铝升贴水-80 至-40 元/吨，平均升水较前一日持稳。5 月10 日，SMM 统计国内电解铝社会库存110.2 万吨，较上周四下降1.3万吨，巩义地区贡献主要增量。整体来看，电解铝供给增量有限，下游加工企业在刚需驱动下开工率保持平稳对铝价形成较强支撑，关注铝锭去库进度。铝价有望继续保持强势。

　　策略建议

　　建议沪铝维持偏多思路。

（文章来源：中原期货）