镍品种：

　　本周镍价仍旧维持低位窄幅震荡，但精炼镍现货升水逐步下滑，下游原料储备充足，短期采购积极性不佳，需求表现偏弱。本周俄镍进口窗口关闭，俄镍无进口资源补充，升水获得一定支撑，但需求不佳。近期硫酸镍价格逐步回落，镍豆自溶硫酸镍经济性较前期明显下降，镍豆升水亦随之回调。本周国内市场精炼镍库存下降329 吨，保税区精炼镍库存下降1000 吨，中国精炼镍总库存下降1329 吨，LME 精炼镍库存下降1722 吨，全球精炼镍显性库存下降3051 吨。

　　镍观点：青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过目前距离此事兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍产出之前，精炼镍实际需求仍有支撑，且国内库存处于历史低位，短期镍价持续下跌动力有限。短期镍自身供需矛盾不突出，难以走出独立性行情，或易受外围环境影响。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，中线供需已经扭转，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之下行，未来镍价可能会围绕青山镍铁产高冰镍工艺的实际进展进行大幅波动。

　　镍策略：单边：中性，暂时观望。

　　镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

　　304 不锈钢品种：

　　Mysteel 数据，本周300 系不锈钢库存(新口径)继续下滑1.89 万吨至39.57 万吨，降幅为4.56%，冷轧降幅依然大于热轧，下游实际需求表现不错。本周不锈钢期货仓单增加0.42 万吨至4.17 万吨，出现小幅回升。本周不锈钢现货价格维持坚挺，304 不锈钢期货价格冲高回落，基差小幅扩大，市场整体上仍持偏谨慎态度。当前304 不锈钢社会库存处于中等偏低水平，部分规格偏紧，钢厂盘价坚挺，现货价格仍有支撑。

　　不锈钢观点：近期304 不锈钢仓单降幅明显，不锈钢社会库存亦连续五周下滑，目前304 不锈钢库存处于中等偏低水平，且部分规格紧缺，需求表现不错，现货价格仍有支撑。但因原料端价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，期货价格持续上涨之后，基差已有所修复，加上短期外围环境弱势，不锈钢价格继续上行动力转弱，暂时转为观望态度。因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。中长线来看，印尼镍铁和不锈钢供应压力较大，国内亦陆续有新增产能投产，中线不锈钢价格暂时看不到乐观因素，价格可能弱势震荡。

　　不锈钢策略：中性，暂时观望。

　　不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI 和不锈钢新增产能投产进度。

（文章来源：华泰期货）