【报告摘要】

　　光伏将逐步从辅助能源成为主力能源：由于光伏风电资源禀赋优异、光伏全球平价到来，成本仍在快速下降，且匹配储能发展，电力行业减排、发电结构的改善需要依赖低成本高效率的光伏的来实现，发展潜力巨大。根据能源局指引，我们测算未来五年国内光伏年均装机79GW，光伏+风电达到111GW，未来十年光伏年均装机155GW，光伏+风电200GW。未来十年欧盟光伏年均装机71GW，光伏+风电达到93GW。全球范围来看，我们预计2025年光伏新增装机达374GW，2030年光伏新增装机超1000GW。

　　电动化元年到来、全面提速：交通行业碳减排依赖于电动车渗透率的全面提升，电动化长期趋势明确，国内提出2025年新能源车占比目标20%，预计2025年新能源车销量超700万辆，2020-2025年复合增速近40%；欧洲碳排放考核趋严，根据考核要求我们预计2025/2030年欧洲电动化分别达27%/45%，对应电动车销量458万/860万辆；美国2025年电动车渗透率15%，对应电动车销量超300万辆。全球范围来看，我们预计2025年全球电动车销量约1643万辆，近五年复合增速超40%，对应全球动力电池需求1015gwh。

　　投资建议：全球碳达峰、碳中和浪潮开启，清洁能源时代到来！电动化方向强烈推荐：一、全球龙头供应商(宁德时代、天赐材料、容百科技、亿纬锂能、新宙邦、恩捷股份、科达利、中伟股份、当升科技、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达)；二、供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份)；三、国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、星源材质，关注德方纳米、嘉元科技、诺德股份、天奈科技、中科电气)。光伏方向重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、福斯特、晶澳科技、中信博、天合光能、爱旭股份、福莱特、金博股份、捷佳伟创、林洋能源，关注大全新能源、信义光能、晶科能源、阿特斯太阳能、亚玛顿、东方日升、赛伍技术、太阳能、大唐新能源等。风电方向推荐：金风科技，关注天顺风能、日月股份等。

　　风险提示：1)竞争加剧；2)电网消纳问题限制；3)政策超预期变化。

（文章来源：东吴证券）