本年来，受疫情刺激，物业管理服务企业在资本市场遭到热捧，岂论是政策层面开释红利亦或是宏观经济下行配景下抗周期因素驱动，物业板块得到了资金强势结构，取得了亮眼的体现。同一时间，港股市场也迎来物业股赴港上市热潮，截至目前包括建业新生活、金融街物业、弘阳服务、正荣服务等在内的多家物管企业乐成在港上市，而在这之中，弘阳服务(1971.HK)自7月初上市至今短短一个月左右累计涨幅就到达了65%，体现可谓可圈可点。

　　随着公司迈过IPO静默期，近日包括建银国际、光银国际在内的多家券商公布研究陈诉看好公司的潜力与时机。在此不妨从专业机构的视角一同来看看，弘阳服务是否还将保持良好的上涨趋势？

　　1、发展速率远超偕行，潜力开释仍然可期

　　弘阳服务最大的亮点在于公司有着非常高的发展性，对此建银国际在陈诉中夸大公司是行业内增长最快的物业管理公司之一。究其缘故原由来看，一方面得益于公司背靠房企弘阳地产，而弘阳地产自己也是一家迅速增长的地产开发商。根据克而瑞研究(CRIC)，弘阳地产在2019年合同贩卖排名第54位，2017-2019年合同贩卖(按总修建面积计算)复合增长率到达76%。地产公司商品房贩卖的快速增长给弘阳服务带来了充沛的储备面积。与此同时，弘阳服务亦坚持通过第三方开发商和并购活动迅速扩张，截至2019年12月，两者占其在管面积的30%。

　　就未来发展性来看，弘阳服务的业绩增长仍然具备期待。详细体现在如下两个层面：

　　a· 受益于行业集中度提升，上市后开启加速率

　　陪同弘阳服务不停做大做强，尤其是上市后带来的品牌效应和资本支持，将有助于公司在行业内进一步扩展，而物管行业当下也面临着集中度提升的趋势，资源向优质头部物管企业聚拢，弘阳服务将充实受益于这一行业阶段性的发展利好。

　　从公司当前的行动来看，弘阳服务计划 2020 年的资本开支约为 2860 万元人民币，当中主要用作收购其他物业管理公司。对此，光银国际在研报中也表示，潜在的收购计划有助分外提高公司的在管面积，为业绩带来动力。由此也可以展望，未来随着公司在管面积不停扩张，尤其是从住宅物管向多元物业业态拓展，公司的发展潜力仍然还将不停开释出来。

　　b· 增值服务打开发展空间，提升利润率

　　物管企业在房地产全价值链上下游拓展增值服务仍然还称得上是一块童贞地，只有少部门企业在这之中打开了发展空间，而未来这一领域仍然具备可观的远景。

　　弘阳服务在增值服务业务上在行业中有着相对亮眼的体现，公司非业主增值服务和社区增值服务的毛利率体现非常稳定，2019年分别为21.2%和46.1%。两大业务板块的增长势头十分强劲，2017年到2019年，其非业主增值服务收益占比分别为8.5%、15.5%及24.1%，社区增值服务收益占比分别为4.8%、4.3%及5.4%，增值服务收入比重出现不停增长的态势。

　　对此，光银国际观点认为，弘阳服务为非业主、业主及住户提供多元化的增值服务。非业主增值服务有助扩大公司的收入基础；而综合性增值服务有助提升公司整体的红利能力。可见，在增值服务领域，弘阳服务的上风及潜力还将有望不停开释，并为公司未来的业绩增长打开向上空间。

　　2、估值上风下巩固宁静边际，股价可看高一线

　　截止目前，弘阳服务的动态市盈率在43.3倍，相较于行业中动辄超50倍的市盈率水平上风并不明显，且出现一定水平的低估，思量到公司较高的发展性也将给与一定的溢价，当下的估值存在较高的宁静边际。

　　展望后市来看，物业板块仍然具备潜力，弘阳服务的投资时机也较为清朗。

　　一方面在于，当前宏观情况不确定因素加大，物管公司谋划稳健，现金流康健，不受行业周期性颠簸影响，容易受到资金的亲赖，与此同时，物业股业绩增长的潜力和确定性也较高，市场情况不稳的情况下，市场存眷度也较高。就弘阳服务而言，公司此前就公布了正面红利预告，预计在本年上半年拥有人应占经调解溢利较客岁同期增长不少于50%。信赖整个行业业绩的良好体现也将驱动整个板块的估值提升，而弘阳服务作为绩优生也将得到资金追捧。

　　而另一方面，陪同物业股上市潮，年初至今物管板块新股和增发股票已近百亿，预计下半年股票新供应仍会明显凌驾上半年，对此中信证券曾预计接下来行业龙头企业均将登岸资本市场，提升市场整体气氛，信赖这也将对整个板块带来刺激。

　　除此之外，当前港股通也在连续增持龙头物管公司，而9月份港股通还将有望迎来永升生活服务、新城悦服务以及宝龙商业等多只物管企业，并带来潜在的资金炒作情绪，有望驱动物业板块有更好的体现，在此配景下，弘阳服务也将受益于整个板块估值中枢的提升。

　　3、结语

　　联合两大券商给出的目标价来看，建银国际根据25倍市盈率计算，给予弘阳服务的目标价为8.80港元，其思量了估值溢价，即红利增长的能见度相当强劲，业务模式平衡，以及姐妹公司弘阳地产强有力的支持。该行初次研究笼罩弘阳服务并予其“优于大市”评级，其同时预计公司2020年至2022年净利润复合增长率有望到达57%

　　光银国际预测弘阳服务2020年和2021年的股东应占溢利，撇除一次性项目后分别约为8420万元人民币(按年升42.5%)及人民币1.52亿(按年升80.8%)。光银国际给予公司目标价9.35港元，相当于2021年23倍的市盈率，并基于2021年0.35x的市盈增长率，首予买入评级。

　　相对于平凡投资者，机构依附信息渠道上风和专业基础上风在信息解读和信息发明挖掘能力上有着巨大的上风，对于行业及公司价值的评估能力和反应速率也每每领先于市场，其也可以或许越发理性和高效的参与到市场投资之中。由此而言，平凡投资人在投资历程中有用鉴戒机构的观点，随着智慧资金参与到市场之中，对小我私人投资也将大有裨益，当下不丢脸到市场专业投资机构对弘阳服务投资时机的看好，平凡投资人不妨也可以予以重点存眷。

（文章来源：格隆汇）